Stabilita zahraničnej meny sa má tendenciu prenášať na stabilitu domácej meny. Centrálna banka intervenuje v prípade dosiahnutia horného alebo dolného pásma. Ak tempo rastu peňazí v zahraničí klesá, tak sa znižuje inflácia v zahraničí, zhodnotí sa zahraničná mena a znehodnotí sa domáca mena – intervencia domácej meny → nákup domácej meny za zahraničnú → peňažné rezervy sa sťahujú z obehu → menová báza rastie nižším tempom → nižšie tempo rastu agregátu → zníženie tempa rastu peňazí v domácej ekonomike → miera inflácie domácej meny sa vyrovnala miere inflácie zahraničnej meny. Je tu dodržiavaná fiškálna disciplína, dostatok devízových rezerv pre intervencie. Modifikácia transmisných mechanizmov – základné modifikácie.

Menový transmisný mechanizmus.
Operatívne kritérium → krátkodobá úroková miera
Sprostredkovateľské kritérium → menové agregáty

Úverový transmisný mechanizmus.
Operatívne kritérium → menová báza
Sprostredkovateľské kritérium → úverové agregáty

Kurzový transmisný mechanizmus.
Operatívne kritérium → krátkodobá úroková miera
Sprostredkovateľské kritérium → menový kurz

Refinančný repotender → komerčné banky sa jeho pomocou refinancujú, získavajú úvery na báze aukcie (sadzba 12%)

Sterilizačný repotender → veľký stav likvidity na peňažnom trhu – nadbytočné peniaze, banka sa snaží sterilizovať objem peňazí (sadzba 8%)

Lombardný úver → BRIBOR + 5% (nepoužíva sa vysoká sadzba)

Reeskont zmeniek → NBS môže poskytnúť KB do maximálnej výšky 2 mld. Sk, môžu sa reeskontovať iba poľnohospodárske zmenky → 14 dní (nepriamy nástroj MP) – u nás pôsobí ako priamy, pretože CB podporuje určiť skupinu


Menová báza.
M = m * B M1 = C + D rD = úroková miera pri vkladoch na požiadanie
m1 = (M1/B) = (C + D)/C + ER + rT*T + rD*D rT = úroková miera pri termínových vkladoch
M1 = {(C/D) + 1 / C/D + ER/D + rT*T/D + rD} * B ER = prebytočné rezervy nepovinné

Zmena menovej bázy.
m1 m2
rD m2 = C + D + T

rT m2 = (C/D + 1 + T/D) / (C/D + ER/D + rT*T/D + rD)

C/D m2 = (C/D + 1 + T/D) / (C/D + ER/D + rT*T/D + rD)

T/D m1 – jednoduchý mult. depozit-nepočíta s obeživom

ER/D rD > m1 m2>m1 rD>m2


Inflácia.
Je to proces rastu agregátnej cenovej hladiny, ktorého výsledkom je zvýšenie kúpnej sily meny. Agregátna hladina je celková priemerná hladina. Je to narušenie ekonomickej rovnováhy.