Celkový dôchodok sa skladá z dvoch častí: Stály (permanentný) dôchodok predstavuje výnos zo všetkých spomínaných piatich aktív, získavaný v priebehu dlhého obdobia; premenný dôchodok súvisí s neočakávanými príjmami a výdavkami. Individuálne spotrebné výdavky závisia od permanentného dôchodku. Takto vymedzená časť dôchodku určená na spotrebu je dostatočne stabilná a nereaguje na prechodné kolísanie bežného dôchodku.

Rozdelenie bohatstva na ľudský K a nie ľudský (fyzický) K. Ľudský kapitál sa vyznačuje nízkou likviditou (jeho časti nemožno, ako v prípade fyzického kapitálu, predávať na trhu). Nie ľudský K (non - human capital) - likvidita je oveľa vyššia, pretože reálne a finančné aktíva možno speňažiť na trhu.

Očakávané výnosy z peňazí a iných aktív (termínovaných vkladov, obligácií, akcií). Výnosnosť ovplyvňuje dopyt po peniazoch negatívne. Významnú úlohu v dopyte po peniazoch v tejto skupine faktorov má očakávaná miera inflácie (znevýhodňuje držbu peňazí a obligácií, zhodnocujú sa reálne aktíva a akcie).

Ostatné premenné - ďalšie faktory rozhodujúce o úžitku, ktorý plynie z držby peňazí v porovnaní s inými aktívami (očakávania budúcej ekonomickej, politickej a sociálnej stability.)

Friedmanovu analýzu dopytu po peniazoch možno matematicky inerpretovať ako funkciu dopytu:


- očakávané tempo zmien cien tovarov závislé od času t a z neho vyplývajúca veľkosť nominálneho zisku z reálnych aktív,
u - symbol pre akúkoľvek premennú, inú než dôchodok, ktorá môže ovplyvniť užitočnosť pridanú k službám peňazí.


Uvedenú funkciu MD, odvodenú pôvodne pre jedného „typického jednotlivca“ prenáša Friedman až na makroekonomickú úroveň a aplikuje ju na spoločnosť ako celok. Premenné y a w sa môžu v prípade individuálnych držiteľov bohatstva značne líšiť a dynamika rôznych ekonomických faktorov (napr. očakávaná inflácia) môže mať veľmi rozdielny vplyv na dopyt po peniazoch u jednotlivých ekonomických subjektov. Uvedený agregátny model dopytu po peniazoch nezohľadňuje sociálnu štruktúru spoločnosti, uvažuje s reprezentatívnym jedincom. Nezohľadňuje sociálnu štruktúru spoločnosti.

Friedman dochádza k záveru, že dopyt po peniazoch má veľmi stabilný charakter (<= hospodársky cyklus nemá veľký vplyv na permanentný dôchodok). Friedmanova rovnica dopytu po peniazoch:


d, g - číselné parametre funkcie


Friedman zavádza do analýzy psychologické prvky a očakávania budúceho vývoja

Funkcia dopytu po peniazoch zahŕňa okrem dôchodku a úrokových mier aj vplyv CH. Určujúci základ pre peňažný dopyt vidí Friedman v CH. Úrokové výnosy z peň. investícií nie sú dôležité pre dopyt. Pre ekonomické subjekty sú, podľa jeho názoru, rozhodujúce reálne peňažné zostatky.