Les discours et déclarations prononcés en public par le président de la Banque centrale européenne et par les gouverneurs des banques centrales nationales à l’intention des institutions, mais aussi de l’opinion publique, sont importants, car notre mission collective consiste en grande partie à expliquer inlassablement les raisons et les arguments qui sous-tendent les décisions du Conseil des gouverneurs.

Décentralisation, enfin : Étant donné que le principe de subsidiarité constitue
l’assise de toute la construction européenne, la décentralisation est un principe
majeur qui gouverne l’architecture de l'Eurosystème. L'Eurosystème est une
équipe dont les membres travaillent en étroite coopération, et l’esprit d’équipe y
est véritablement solide et fructueux. Les décisions de politique monétaire sont
prises, au niveau central, par le Conseil des gouverneurs, mais elles sont mises
en oeuvre par les banques centrales nationales de manière étroitement
coordonnée.


LA STRATÉGIE DE LA POLITIQUE MONÉTAIRE UNIQUE
Le Traité de Maastricht définit clairement l’objectif final de la politique
monétaire unique, à savoir le maintien de la stabilité des prix. À cet effet,
toutefois, il est essentiel d’avoir une définition claire de la stabilité des prix : elle
consiste en une progression sur un an de l’indice des prix à la consommation
harmonisé (IPCH) inférieure à 2 % dans l’ensemble de la zone euro.
Pour atteindre cet objectif, notre stratégie de politique monétaire repose sur deux
« piliers ».
Tout d’abord assigné un rôle essentiel à l’agrégat monétaire M3. Ce
« pilier » est fondé sur une valeur de référence. Le concept de
valeur de référence n’implique pas un engagement de l'Eurosystème à corriger
de façon automatique les écarts susceptibles d’apparaître à court terme entre la
croissance monétaire et la valeur de référence. Naturellement, on suit
également l’évolution des contreparties de M3, c’est-à-dire les
sources de la création monétaire, et plus particulièrement les crédits à
l’économie, l’évolution des finances publiques et des mouvements de capitaux
avec le reste du monde.
Il va sans dire, toutefois, que l’examen des évolutions monétaires ne suffit pas
pour permettre une évaluation exhaustive des risques pesant sur la stabilité des
prix. C’est la raison pour laquelle on a défini un second « pilier » pour
appuyer notre stratégie de politique monétaire. Il se fonde sur une large gamme de
variables qui servent d’indicateurs avancés des perspectives d’évolution des
prix dans la zone euro.

UN CADRE TECHNIQUE EFFICIENT
Cependant, même la meilleure stratégie de politique monétaire a besoin d’un
cadre technique efficient. L’introduction de l’euro sur les marchés de capitaux,
le 1 er janvier 1999, s’est révélée un succès incontestable d’un point de vue
technique.