- dlhodobý a krátkodobý finančný majetok
- finančný trh, funkcie finančného trhu
- členenie finančného trhu
- mechanizmus finančného trhu
- peňažný trh, kapitálový trh
- CP, pojem a formy
- majetkové CP, úverové CP
Dlhodobý a krátkodobý finančný majetok
1) Dlhodobý finančný majetok - účtovná jednotka ho má v držbe dlhšie ako 1 rok:
- CP a vklady v ovládanej osobe (podiel na ZI v inom podniku > 50 %)
- CP a vklady s podstatným vplyvom (20 - 50 %)
- realizovateľné CP a podiely (menej ako 20 %)
- dlhové CP držané do doby splatnosti
- pôžičky, ktoré podnik poskytol v konsolidovanom celku (pod., s ktorými je kapitálovo naviazaný)
- dlhodobé pôžičky iným podnikom na dobu viac ako 1 rok
- umelecké dial, zbierky, predmety z drahých kovov a pozemky, ktoré PO obstaráva s cieľom dlhodobo uložiť voľné peňažné prostriedky
- súbor hnuteľných a nehnuteľných vecí prenajímaných ako celok
2) Krátkodobý finančný majetok - je taký majetok finančného charakteru, ktorého predpokladaná držba alebo dohodnutá platnosť je do 1 roka. Je vysoko likvidný (možno ho rýchlo premeniť na peniaze, alebo ním platiť) a bezprostredne obchodovateľný. Sú to predovšetkým:
- peniaze v hotovosti
- rôzne ceniny (šeky, poukážky, stravné lístky, odberné poukážky na benzín, telefónne karty,kolky, poštové známky)
- peniaze uložené na účtoch v bankách bez výpovednej lehoty, resp. s výpovednou lehotou kratšou ako 1 rok, ale aj majetkové a dlhové (úverové) CP s dobou splatnosti kratšou ako 1 rok
Finančný trh, funkcie FT
Trh - je základom fungovania ekonomiky
- je miesto, kde sa uskutočňujú transakcie, t.j. dochádza k výmene tovarov medzi jednot. ekonom. subjektami navzájom.
- je miesto, kde sa stretáva ponuka a dopyt.
Subjekty trhu: a) domácnosti
b) podniky /firmy, organizácie/
c) štát – špecifický subjekt trhu
Členenie trhu podľa predmetu obchodovania:
a) trh tovarov a služieb - kupujú sa tu tovary a služby osobnej spotreby
b) trh výrobných faktorov - práce, pôdy, kapitálu = výrobné vstupy
c) informačný trh - patenty, licencie...
d) trh ideológií - knihy, noviny, umelecké výstavy...
e) finančný trh - naň vstupujú vtedy, ak:
- PO majú prebytok peň. prostriedkov a chcú ich investovať do finančných nástrojov (CP)
- PO majú nedostatok peňažných prostriedkov a potrebujú si požičať
Ďalšie hľadiská členenia trhov:
1) kvantitatívne:
a) agregátny - na ktorom sa predávajú a kupujú rozličné druhy tovarov
b) čiastkový - na ktorom sa predáva a kupuje 1 druh tovaru
2) územné:
a) miestny
b) národný
c) medzinárodný
d) svetový
3) z hľadiska prevládania dopytu a ponuky:
a) trh predávajúceho
b) trh kupujúceho - tovarové hospodárstvo
Finančný trh-považuje sa za vrchol ostatných trhov, je univerzálnym trhom, pretože zdroje a prostriedky sú využiteľné vo všetkých oblastiach (peň. a kap. trh).
- na FT sa sústreďuje ponuka a dopyt po peňažnom kapitály, platobných prostriedkochcenných papieroch, drahých kovoch, poistnej ochrane a pod.
Definícia FT-trh, na ktorom finančný sprostredkovatelia prostredníctvom finančných nástrojov zabezpečujú pohyb krátkodobého, strednodobého a dlhodobého kapitálu medzi jednotlivými ekonomickými subjektami navzájom.
FT zahŕňa tri aspekty:
a) systém finančných nástrojov – prostredníctvom nich sa zabezpečuje presun peňažných prostriedkov z prebytkového sektora ekonomiky do deficitného sektora.
Tvoria ho: vklady, úvery, osobitné úvery, devízy, poistná ochrana...
b) systém finančných inštitúcií – vystupujú na FT (obyvateľstvo, vláda, zahraničie, podniky).
Na FT existuje množstvo fin. inštitúcií:
1. bankové inštitúcie, ktoré sa môžu členiť na: I.špecializované – (hypotekárne úvery, stavebné sporiteľne...) II.univerzálne – (všetky druhy úverov...)
2. poisťovacie spoločnosti – (poisťovne, penzijné fondy...), ktoré zabezpečujú financovanie dlhodobých náhodných požiadaviek.
3. nebankoví finan. sprostredkovatelia – (peňažné burzy, brokerské spoloč.)
4. ostatné finan. inštitúcie – (úverové, leasingové, faktoringové...)c) mechanizmus FT - zabezpečuje transformáciu peňažných prebytkov jedného sektora ekonomiky na financovanie potrieb deficitného sektora ekonomiky
- tvoria ho:
1.trhové metódy – ktoré zabezpečujú stretávania agregovanej ponuky a agregovaného dopytu
2. regulatívne prvky štátu – prostredníctvom zákonov a nariadení určujú pravidlá fungovania FT
Funkcie FT
A) základná ekonomická funkcia:
- presun voľných peňažných prostriedkov od prebytkového sektora ekonomiky k deficitnému sektoru
- prebytkovým sektorom sú predovšetkým - domácnosti (obyvateľstvo), zahraničie
= na FT sa stávajú primárnymi veriteľmi
- deficitný sektor - priemysel, obchod =predstavujú dlžníkov FT, štát
B) ďalšie významné funkcie:
1. Akumulačná f. -akumuluje dočasne voľné peňažné prostriedky zo všetkých prebytkových zdrojov.
2. Alokačná f. – premiestnenie voľných peňažných prostriedkov do oblasti súkromných, ale i verejných investícií tak, aby umožnili vyrábať tovary a poskytovať služby, po ktorých je dopyt.
3. Cenotvorná f. – tým, že sa zabezpečuje agregovaná ponuka a dopyt po finančných nástrojoch, je potrebné vytvárať objektívnu cenu.
4. Platobná f. – FT poskytuje mechanizmus na vykonávanie platieb za tovary, služby, informácie...
5. Prerozdeľovacia f. –na jednej strane sprostredkúva zmenu držby finančných nástrojov, a na druhej strane zabezpečuje likviditu cenných papierov (premena na hotovosť).
6. Selekčná f. – (podporná) – podporuje rozvoj perspektívnych a životaschopných podnikov a urýchľuje zánik neperspektívnych ekonomických subjektov.
7. Funkcia ochrany investorov – prostredníctvom tejto funkcie sa ochrana investorov zabezpečuje proti riziku prostredníctvom poisťovní.
8. Politická f. – prostred. nej vlády spolu s centrálnymi bankami realizujú hospod. a menovú politiku štátu.
Členenie finančného trhu
1) časové hľadisko a hľadisko účelu použitia finančnýchprostriedkov
a) peňažný trh
b) kapitálový trh
2) vecné hľadiskoa) úverový trh
b) trh CP
c) devízový trh
d) trh drahých kovov
e) poistný trh
3) hľadisko emisie
a) primárny trh (trh nových CP) - obchodovanie s CP, ktoré sú na trhu po prvýkrát
b) sekundárny trh (trh starých CP) - nákup a predaj skôr emitovaných CP
4) hľadisko spôsobu uskutočňovania obchodov
a) osobný - predávajúci a kupujúci uskutočňujú obchody priamo medzi sebou
b) anonymný - obchody sa uskutočňujú za účasti sprostredkovateľov
5) hľadisko organizovanosti
a) organizovaný (bankovo, burzovo...)
b) neorganizovaný (na základe inzerátov)
V rámci FT možno vyčleniť nasledujúce segmenty (zložky), ktoré majú tiež svoju vlastnú zložitú štruktúru:
a) peňažný trh - úverový
- trh krátkodobých CP
b) kapitálový trh - trh strednodobých a dlhodobých CP
- trh strednodobých a dlhodobých úverov
c) devízový trh
d) trh drahých kovov
e) poistný trh
Toto členenie je účelové a historicky obmedzené. Medzi jednotlivé segmenty FT nie je možné dať ostrú deliacu čiaru. Sú vzájomne previazané prostredníctvom nástrojov, subjektov, operácií, vlastníctva...
Peňažný trh, kapitálový trh
Definícia PT
–na peňažnom trhu sa obchoduje prevažne vo veľkom s krátkodobými finančnými nástrojmi, ktoré majú splatnosť kratšiu ako 1 rok, max. 2 roky.
- finančné prostriedky, ktoré sa získavajú na PT slúžia na krytie prevádzkových potrieb.
Subjekty PT
a) banky – ktoré upravujú svoju likviditu v súlade so zákonmi (schopnosť navrátiť hotovosť).
b) veľkí investori – orgány verejného sektora, podnikateľský sektor (získava tu prostriedky na výplatu miezd a platov svojich zamestnancov, na výplatu dividend akcionárom, na platenie daní štátu...), medzinárodné inštitúcie...
c) obyvateľstvo – vypožičiava si peniaze na financovanie spotrebných predmetov.
Nástroje PT
1. krátkodobé úvery
2. faktoring – odkúpenie krátkodobej pohľadávky
3. krátkodobé CP – (poklad. poukážky, depozitné certifikáty, zmenky, šeky...)
Úrok – je cenou na PT.
- je výsledkom vzťahu medzi ponukou a dopytom po peňažnom kapitáli.
Cieľom monetárnej (peňažnej) politiky centrálnej banky (NBS) je zabezpečenie peňažnej rovnováhy.
V tejto súvislosti rozlišujeme nominálnu a reálnu úrokovú mieru.
Nominálna úroková miera – je úroková miera z peňazí vyjadrená v % z veľkosti požičaného
peňažného kapitálu.
Reálna úroková miera - je upravená o infláciu a zdaňovanie.
Členenie peňažného trhu - z hľadiska nástrojov:
- trh krátkodobých úverov :
a ) bankových – (kontokorentných úverov, lombardných, eskontných).
b ) obchodných – nástrojom je napr. zmenka
c)factoring – osobitná forma financovania spojená s obchod. úverom.
- trh krátkodobých CP (štátna pokladničná poukážka, šek...)
Ďalšie členenie PT:
1. Bankovo-organizovaný trh
2. Neorganizovaný trh – medzi nebankovými podnikateľmi navzájom
3. PT v užšom chápaní – zahŕňa iba voľne obchodovateľné CP s vysokou úrokovou sadzbou, ktoré sa predávajú a kupujú na voľnom trhu.
4. PT v širšom chápaní – všetky pôžičky uskutočňované prostredníctvom bánk, finančných inštitúcií a všetkých, ktorí požičiavajú.
Najznámejší a najrozvinutejší PT je anglický PT, kt. sa člení na: diskontný, medzibankový, s DC, medzipodnikový...
Definícia KT – trh strednodobého a dlhodobého kapitálu, ktorý slúži hlavne na financovanie investícií (prostred. obchodovateľných CP, strednodobých a dlhodobých úverov, finančného leasingu...)
Subjekty KT – napr. podniky, banky, poisťovne, penzijné fondy, obyvateľstvo, správcovské spoločnosti, organ. verej. sektora, medzinárodné a nadnárodné inšitúcie.
- môžu vystupovať v pozícii eminenta alebo investora
- Emitenti – na KT získavajú peňažný kapitál prostred. emisie strednodobých a dlhodobých CP.
- Investori – investujú tu svoje dočasne voľné peňažné prostriedky do rôznych finančných nástrojov.
Nástroje KT –a) strednodobé a dlhodobé úvery – poskytujú ich banky alebo iné finan. inštitúcie (revolvingové úvery, investičné úvery...)b) finančný leasing a forfaiting – osobitné formy strednodobých a dlhod. úverov
c) strednodobé a dlhodobé CP – 1. dlhové CP – obligácie, HZL, vkladové listy... , 2. majetkové CP – akcie, podielové listy, podiely..
Cenami na KT sú kurzy CP, ceny predkúpených práv, opcií...
Členenie KT
a) podľa spôsobu získavania peňažných prostriedkov:
1. trh stred. a dlhod. úverov
2. trh osobitných foriem úverov (forfaiting, leasing)
3. trh CP: môže byť:
- A) Primárny – trh s novými emisiami CP
- B) Sekundárny – trh so starými CP: I. neorganizovaný – na základe inzerátov, náhodne... II. organizovaný – formou finan. búrz al. mimoburzových inštitúcií...
b) 1. trh, kde vzniká dlžnícky záväzok (trh obligácií, HZL, vkladových listov...) – musia ich vrátiť aj s úrokom. 2. trh, kde vzniká nárok na spoluvlastníctvo majetku spoločnosti (trh akcií, podielových listov, podielov...).
c) z hľadiska povinnosti zverejňovať kurzy CP:
1. verejné
2. neverejné
d) časové hľadisko:1. promptné – kupujúci zaplatí a predávajúci dodá CP v deň uzatvorenia obchodu...
2. termínové – lehota 1 – 6 mes. od uzatvorenia obchodu.
3. opčné – umožňujú obchodovať s opciami, čiže s kontraktmi, to znamená dávajú právo investorovi kúpiť alebo predať dohodnuté CP.
e) vyspelosť:
1. vyspelé kapitálové trhy
2. "emerging markets" (novovznikajúce)
CP, pojem a formy
Definícia CP – CP potvrdzujú majetkové práva alebo peňažnú pohľadávku vlastníka na určité plnenie voči tomu, kto CP emitoval. Veriteľ listinného CP nemôže požadovať bez CP uspokojenie svojich požiadaviek a dlžník môže odmietnuť plnenie záväzku ak nie je predložený CP.
Ak sa listina stratila, je nevyhnutné ju umoriť (pozastaviť) a vystaviť náhradnú listinu.
Zaknihovaný CP nemožno predložiť pri uplatnení práva.
Rozdiel medzi listinným CP a výpisom z evidencie je v tom, že výpis je len dôkazovým papierom, kt. ak sa zničí alebo stratí, nemusí byť umorený, ale vydá sa len nový výpis.
Podoba CP: a) dematerializovaná p. – DCP sú uložené v pamäti počítača a u nás sú zaknihované v stredisku CP. b) listinná p. – v takejto podobe sa CP skladá z: - plášťa – je hlavnou listinou CP a osobitné náležitosti pre jednot. druhy CP vymedzujú osob. zákony - kupónového hárka – obsahuje 10-20 kupónov, čiže poukážok, kt. slúžia na výnos z CP Kupón obsahuje: - druh, emitent, číselné označenie CP, ku ktorému bol vydaný - výšku výnosu a spôsob jeho určenia - dátum a miesto uplatnenia práva na výnos - talóna – nie je CP, je to legitimačný lístok, kt. slúži na vyzdvihnutie kupónového hárka po vyčerpaní kupónov starého hárka...
Imobilizované CP – sú to listinné CP, ktoré sú uschované v centrálnom depozitári. Operácie s ICP sa uskutočňujú prevodmi na účtoch podobne, ako pri DCP.
Členenie CP
1) Podľa ekonomickej funkcie:
a) CP peňažného trhu – pokladničné poukážky, depozitné certifikáty, zmenky, šeky...
- Pokladničné poukážky – sú krátkodobé CP štátu a bánk splatné do 30, 60 a 90 dní
- Vkladové listy (depozitné certifikáty) - krátkodobé CP - banky ich vydávajú na dohodnuté obdobie (od 1 mesiaca do 1 roka), s pevnou úrokovou sadzbou
- Zmenka – je úverový obchodovateľný CP
- Šek – je bezpodmienečný príkaz, ktorým vystaviteľ šeku, t. j. osoba, ktorá chce platiť a má šekový účet v banke, žiada tento peňažný ústav /šekovníka/, aby z jeho účtu zaplatil určitú, na šeku uvedenú sumu.
b) CP kapitálového trhu – dlhopisy (štátne, podnikové, bankové, zamestnanecké, HZL...),
- podielové CP (akcie, pod. listy, podiely, predbežné listy),
- investičné kupóny,
- deriváty
2) Z hľadiska prevoditeľnosti:
a) CP na doručiteľa – prevádzajú sa jednoduchým odovzdaním, al. prevodom na účte.
b) CP na rad – oprávnená osoba ich vyznačuje menom – firmou s doložkou „na rad“
c) CP na meno – znejú na určitú menovite uvedenú osobu. Sú prevoditeľné tzv. cesiou, čiže postúpením, alebo dedičstvom. Zmluva o prevode musí mať pís. formu.
3) Podľa stanovenia a spôsobu vyplácania výnosu:
a) pevne úročené (obligácie, vkladové listy...)
b) s premenlivým výnosom (akcie, podielové listy...)
c) neúročené (dispozičné CP, losy, šeky...)
d) vyplácané (mesačne, štvrťročne, najčastejšie polročne a ročne, nevyplácané vôbec, obligácie s nulovým kupónom)
4) Podľa emitenta:
a) štátne
b) komunálne (municipálne) – emitované mestami a obcami
c) súkromné (podnikové, bankové)
5) Podľa práv a povinností
a) základné (kmeňové)
b) prioritné
6) Podľa zastupiteľnosti:
a) nezastupiteľné (HZL, zmenky, šeky)
b) zastupiteľné (efekty, akcie, obligácie)
7) Podľa obehu:
a) obchodovateľné – musia byť prevoditeľné
b) neobchodovateľné – (depozitné certifikáty, vklad. listy)
- uskutočňuje sa s nimi iba predaj na primárnom trhu
- zakazuje sa predaj na sekundárnom trhu
c) CP s obmedzenou obchodovateľnosťou – (zamestnanecké akcie – len medzi zamestnancami
- obchodovateľnosť alebo neobchod. s CP musí byť uvedená v emisných podmienkach.
8) Podľa miesta vydania:
a) národné – vydávané a používané vnútri krajiny
b) zahraničné – vydávajú sa na jednom FT v zahraničí
c) medzinárodné – vydávajú sa a obchoduje sa s nimi na niekoľkých trhoch v zahraničí.
Odvodené CP – deriváty – zmluvy (listiny) o budúcich transakciách (futuritách, opciách) s CP, kt. sa sami stávajú CP – dovodenými, pretože svojim vlastníkom poskytujú určité práva a majetkové výhody.
Majetkové cenné papiere
- odrážajú vlastnícke a rozhodovacie práva a nárok na dividendu, investor však nemá nárok na vrátenie vloženého podielu.
Ide o: akcie, predbežný list, podielové listy, podiely
1. Akcie – (účastiny)
- CP, s ktorým sú spojené práva akcionára ako spoločníka podieľať sa podľa zákona a stanov spoločnosti na jej riadení, jej zisku a na likvidačnom zostatku pri zániku spol.
PRÁVA - účasť na riadení a. s.
- podiel na zisku (dividenda)
- podiel na likvidačnom zostatku
- predkupné právo na nové akcie
- informačné právo
POVINNOSTI - splatiť v stanovenej lehote celú menovitú hodnotu akcií -ručiť za záväzky a. s. do výšky podielu na ZI
Druhy akcií:
a) podľa práv a povinností majiteľa akcie:
1. prioritné – spájajú sa s rôznymi zvýhodneniami - tieto priority sa môžu týkať zásadne majetkových oprávnení a vylúčené sú pri hlasovacom práve
2. kmeňové – sú základným druhom akcií a na rad prichádzajú až po majiteľoch prioritných akcií
b) podľa prevoditeľnosti :
1. na doručiteľa –prevod práv na nového majiteľa sa uskut. iba odovzdaním. Akcia na doručiteľa môže byť vydaná len ako zaknihovaná.
2. na meno –uskut. sa rubopisom zaznamenaným na akcii
- vyžaduje sa zápis o prevode akcií do zoznamu akcionárov
- akcia na meno môže znieť na 2 al. viac osôb
- akcia na meno môže byť vydaná ako listinná al. zaknihovaná
-môže byť: - voľne vymeniteľná
- vinkulovaná (viazaná) – prevod sa viaže napr. na súhlas predstavenstva
- zamestnanecká - môžu sa prev. iba medzi zamestnancami
spoločnosti a zamestnancami, ktorí odišli do dôchodku
Menovitá hodnota akcie – vyjadruje podiel na základnom imaníakciovej spoloč.
- súčet menovitých hodnôt sa musí rovnať ZI a. s.
Emisný kurz akcie – cena, za kt. sa predávajú nové akcie na primárnom trhu. - táto cena nesmie byť nižšia ako MH
Trhová cena – je cena, za kt. sa akcie predávajú na sekundárnom trhu P= D1/r (P – očakávaná trhová cena, D1 – dividenda v 1. roku, r – úroková miera)
Dividenda – podiel na zisku a. s. a o jej výške rozhoduje Valné zhromaždenie na návrh predstavenstva.
Tantiémy – sú podielom na zisku, ktorý je určený na rozdelenie pre členov predstavenstva.
2. Predbežný list – CP na meno, ktorý nahrádza akciu dovtedy, kým akcionár nezaplatí upísanú MH
3. Podielový list – spája sa s ním právo podielnika nazodpovedajúci podiel na majetku podielového fondu.
- spoločný znak s akciou: majiteľ má právo podieľať sa na zisku, likv. zostatku, má prednostné právo na kúpu novoemitovaných PL, zúčastňovať sa na valnom zhromaždení
- rozdielny znak: nemá práva zúčastňovať sa na riadení spoločnosti
Výhody investovania do PL:
- možnosť nízkej investície
- zabezpečenie nízkeho rizika investície
- profesionálna správa fin. prostriedkov
- infor. právo sledovať zhodnocovanie investícií
4. Podiely – osvedčujú členstvo a podiely na spoločnom majetku a výnose
Úverové cenné papiere
- sú založené na úverovom vzťahu medzi dlžníkom a veriteľom
Ide o: dlhopisy, HZL, vkladové listy, zmenky...
1. Dlhopisy
Definícia – D je CP, s kt. je spojené právo majiteľa požadovať splácanie dlžnej sumy v menovitých hodnotách (hodnota, kt. je na D vytlačená) a výnosov z nej k určitému dátumu a povinnosť osoby oprávnenej vydávať dlhopisy /emitenta/ tieto záväzky splniť.
Formy D: a) štátne
b) obligácie – (bankové, podnikové, zamestnanecké...)
c) hypotekárne zálohové listy (HZL)
d) vkladové listy
Náležitosti D - označenie emitenta
- názov dlhopisu (štátny...) a jeho číselné označenie
- menovitá hodnota D
- spôsob určenie výnosu
- vyhlásenie emitenta
- záväzok em. splatiť meno. hodnotu
- meno 1. majiteľa
Stanovenie výnosu z dlhopisov – môže byť:
a)pevnou úrokovou sadzbou
b)pevnou úr. sadzbou a podielom na zisku
c)rozdielom medzi MH dlhopisu a jeho nižším emisným kurzom
d)zlosovateľnou prémiou
e)kombin. uvedených spôsobov
Splácanie D– jednorazovo v menovitej hodnote k určitému dátumu
- v niekoľkých termínoch
Druhy D : a) na doručiteľa – prevod sa uskut. jednoduchým odovzdaním
b) na meno – sú prevoditeľné rubopisom (musí sa podpísať na rube CP)
Menovitá hodnota – predstavuje výšku dlhu, kt. sa emitent zaväzuje splatiť v stanovenej lehote.
Emisný kurz D – hovoríme o ňom vtedy, ak je cena na primárnom trhu nižšia o disážio (odchýlka od MH) ako menov. hodnota alebo vyššia o ážio (odchýlka, zvýšenie kurzu CP od MH) ako MH.
Trhová cena D – kurz na sekundárnom trhu
- vypočítame ju ako súčasnú hodnotu budúcich výnosov z D.
2. HZL- dlhopisy, ktorých krytie je zabezpečené záložným právom na nehnuteľnostiach
– môžu ich vydávať iba banky a sporiteľne, kt. na to získali povolenie MF SR.
- môžu sa vyd. na menovitú hodnotu, kt. nepresahuje 60% hodnoty nehnuteľnosti.
3. Vkladové listy (depozitné certifikáty)– emitujú ich banky a sporiteľne, ako potvrdenie o dlhodobom vklade vkladateľov, preto majú spravidla nízku men. hodnotu...
- sú alternatívou termínovaných vkladov
- predstavujú potvrdenie o nákupe
- majú podobu CP a možno s nimi obchodovať
- majú spoločné to, že:
a) sú platným dokumentom banky (potvrdzujú prijatie vkladu od PO al. FO)
b) sú spravidla vyplácané na doručiteľa (ten, kto ich predloží, tomu banka vyplatí príslušnú sumu vrátane úroku)
c) sú väčšinou prevoditeľné na inú osobu (je možné ich darovať, dediť...)
d) úroky sa vyplácajú väčšinou jednorazovo
e) v prípade poškodenia môže majiteľ požiadať o umorenie
4. Zmenka – je CP, v ktorom vystaviteľ:
a) prikazuje inej osobe, aby za neho zaplatila určitú sumu v dobe splatnosti zmenkovému veriteľovi /banka/
→ trata – cudzia zmenka
b) sa zaväzuje zaplatiť určitú sumu zmenkovému veriteľovi
→ sola – vlastná zmenka
- je prevoditeľný CP
- je splatná na videnie (ihneď pri predložení), na určitý čas po videní ( do 10 dní po videní), na určitý čas po vystavení (do 3 mesiacov od vystavenie), na určitý dátum (uvedený konkrétny dátum).
OPERÁCIE S CP
I. Emitácia CP: a) verejná – I. prostred. sprostredkovateľov II. vlastná b) súkromná
II. Úschova
Správa
Uloženie
III.Obchodovanie s CP
III. Obchodovanie s CP
1. Promptné obchody – sú druhom obchodov, pri kt. kupujúci zaplatí a predávajúci dodá CP v deň uzatvorenia obchodu. - môžu mať formu :
a) priamych obchodov – medzi predáv. a kupujúcim
b) nepriamych obchodov – prostred. sprostredkovateľov (arbitrážne obchody) → arbitráže = využívajú rôzne ceny tých istých CP v tom istom čase, ale na rôznych trhoch.
2. Termínované obchody (futurita) – predstavujú záväzok kupujúceho al. predávajúceho kúpiť alebo predať vo vopred stanovenom termíne isté, štandardizované množstvo CP za stanovenú cenu.
3. Opčné obchody – ich znakom je možnosť iba jednej voľby so zmluvných strán (držiteľa opcie, vypisovateľa opcie)
- odmena, kt. sa za právo opcie platí sa nazýva cena opcie, opčná prémia.
- majú 2 formy:
a) kúpna opcia (call) – kupujúci získa právo na kúpu (zaplatí prémiu)
b) predajná opcia (put) – predávajúci získa právo predaja (zaplatí prémiu)
- z čas. hľadiska rozlišujeme :
a) americký typ opcie – k realizácii kontraktu dochádza počas celého obdobia
b) európsky typ opcie – k realizácii môže dôjsť len v presne stanovenom termíne
4. Swapové obchody – predstavujú dohodu dvoch strán o vzájomných periodických platbách.
- najčastejším swapom je úrokový swap
- ďalej poznáme swapy: - menové
- komoditné
- efektové (swapy na CP)
TEÓRIA PORTFÓLIA
- hovorí o tom, ako investovať medzi množstvom ponúkaných finančných nástrojov tak, aby sa dosiahol čo najväčší očakávaný výnos a min. riziko.
Portfólio - je každá kombinácia investičných možností, do ktorej investor zvažuje uložiť prípadne investovať svoj kapitál.
- môžu ho tvoriť:
a) peniaze v hotovosti
b) termínové krátkodobé i dlhodobé vklady
c) akcie, obligácie
d) nehnuteľnosti
e) drahé kovy, umelecké predmety...
Druhy portfólií: a) defenzívne (zabezpečujúce) - obsahuje CP s fixným výnosom (nemeniaci sa) napr. dlhopisy
b) agresívne (rastové) - ide o viac druhov CP predovšetkým akcií, kt. majú predpoklad mnohostranného zhodnotenia.
c) štandardné - ani agresívne ani defenzívne
Výnos - sú ním všetky príjmy, ktoré plynú z investície
- má dve zložky: a) dividendu
b) kapitálový výnos (zo stúpajúceho kurzu akcie)
- miera výnosu - možno ju určiť ako pomer celkového výnosu k veľkosti investovaného kapitálu
Riziko - znižuje výnosy, zvyšuje náklady
Stupeň likvidity - znamená rýchlosť, akou je investor schopný premeniť CP na hotové peniaze.
BURZA
- PO oprávnená organizovať na určenom mieste a v určenom čase prostredníctvom oprávnených osôb dopyt a ponuku CP.
- vysokoorganizovaný druh trhu, kt. sa od iných vysokoorg. trhov líši niekoľkými črtami:
a) obchoduje sa tu so zastupiteľnými tovarmi (navzájom zameniteľnými)
b) miesto, kde sa stretáva väčší počet kupujúcich a predávajúcich. Vytvára sa tu objektívna cena.
c) burzové obchody sa konajú pravidelne (v určenom čase, v stanovených dňoch a hodinách)
d) bur. obchody sa konajú na určenom mieste
e) obchodovať na burze môže len presne vymedzený okruh osôb
Burza CP- je vrcholnou inštitúciou FT, kde sa stretáva agregovaná ponuka a dopyt po CP najväčších, najznámejších a najbonitnejších spoločností, kde sa vytvára objektívna cena.
Burza CP v BA -vznikla 15. marca 1991, obchodovať na nej sa začalo 6. apríla 1993, má právnu formu a. s.
- je PO, zapisuje sa do Obchodného registra
- môže ju založiť najmenej 10 zakladateľov
- zakladateľom môže byť len obchodník s CP, správcovská spoločnosť, poisťovňa, banka ako aj právnické osoby so sídlom v zahraničí
- ZI burzy je minimálne 100 mil. Sk
- povolenie na vznik burzy vydáva Úrad pre FT
- oprávnenie obchodovať na burze majú: a) členovia burzy
b) NBS
- je založená na členskom princípe
- členom burzy môže byť iba PO oprávnená na poskytovanie investičných služieb, alebo správcovská spoločnosť
- člen burzy môže uzatvárať burzové obchody iba prostredníctvom FO (makléra), ktorá je dôveryhodná
- organizuje obchodovanie s CP na trhu: a) kótovaných CP
b) regulovanom voľnom trhu
SPRÁVCOVSKÁ SPOLOČNOSŤ
- je PO, ktorá zhromažďuje peňažné prostriedky od verejnosti na základe verejnej výzvy (ide o akékoľvek oznámenie, ponuku alebo odporúčanie na zhromaždenie peň. prostriedkov - rozhlas, TV, osobný kontakt)
- získané peňažné prostriedky investuje do majetku a z tohto majetku vytvára a spravuje podielové fondy.
Investor - FO al. PO, ktorá chce nakúpiť CP vydávané správcovskou spoločnosťou
Vlastnosti SS - a) právna forma - a. s.
b) zapisuje sa do OR
c) ZI min. 50 mil. Sk
d) musí vytvoriť a spravovať min. 1 otvorený podielový fond
e) musí mať depozitára (komerčnú banku), ktorému zverí majetok SS a podielových fondov
Podielový fond - predstavuje majetok, ktorý tvoria CP, peňažné prostriedky a iné majetkové
hodnoty, ktoré sú v spoločnom vlastníctve investorov.
- veľké množstvo investorov vloží svoje úspory do fondu a zverí ich do správy SS.
Vlastnosti PF - nemá právnu subjektivitu
- jeho majetok nie je súčasťou SS, je vo vlastníctve investorov.
- jeho správu vykonáva SS
- majetok v PF je rozdelený na podiely (podielový list)
Podielový list - CP, s ktorým sa spája právo podielnika na zodpovedajúci podiel na majetku podielového fondu.
Výhody investovania do PF:
- široké rozloženie rizika investícií
- možnosť kedykoľvek speňažiť svoj podiel na SS
- využívanie odborných služieb špecializovaných správcov fondov
Druhy PF: a) otvorený - SS, ktorá fond spravuje je povinná na požiadanie investora (podielnika) od neho odkúpiť podielový list
b) uzavretý - investor nemá právo na spätný predaj podielového listu SS, ktorá PF spravuje.
c) špeciálny - môže mať najviac 10 podielnikov, ktorí môžu byť len PO
- majú právo predložiť SS podielový list na vyplatenie
- môžu sa tu vydávať PL len na meno
