3.4.5 Súhrnné hodnotenie majetku a finančných zdrojov 


Cieľom finančnej analýzy je hodnotiť súčasnú finančnú situáciu a poukázať, resp. zistiť faktory, ktoré ju ovplyvňujú. To vyžaduje súhrne posúdiť vzťah medzi majetkom podniku a finančnými zdrojmi. Žiadúce  relácie  medzi majetkom a zdrojmi jeho krytia vyjadrujú dve pravidlá: 

; zlaté pravidlo financovania,
; zlaté bilančné pravidlo. 

Zlaté pravidlo financovania vyjadruje časový súlad medzi disponibilnosťou finančných zdrojov a viazanosťou majetku, ktorý bol ich prostredníctvom obstaraný. To vyžaduje, aby finančný kapitál bol k dispozícií primerane dlhú dobu, presnejšie takú dobu, ktorá zodpovedá životnosti majetku, ktorý bol obstaraný na jeho základe. Platí, ak sa musí kapitál vrátiť skôr ako sa odpísal investičný majetok, vzniká napätie medzi potrebou  a zdrojmi finančných prostriedkov, čo vyvoláva nežiadúci ekonomický dôsledok.

Zlaté bilančné pravidlo vyžaduje, aby sa na obstaranie dlhodobo viazaného kapitálu, stálych aktív (SA) využili finančné zdroje, ktoré sú dlhodobo k dispozícií. Taký zdroj predstavuje vlastný kapitál (VK) a dlhodobý cudzí kapitál (DCK). Pritom má platiť, že dlhodobých zdrojov je viac, ako je objem stálych aktív, čo vyjadrujú nerovnosti 7 

SA    0 

je podnik  podkapitalizovaný, jeho dlhodobé zdroje nepostačujú na krytie stáleho majetku.

S tým súvisí aj financovanie obežného majetku. V prípade, že je podnik prekapitalizovaný, je tu možnosť použiť časť dlhodobých finančných zdrojov na financovanie obežného majetku. Spravidla ide o časť zodpovedajúcu trvalej potrebe zásob. Primeraným zdrojom financovania ostatného obežného majetku (OM) je krátkodobý cudzí kapitál (KCK). Zdravý vzťah medzi obežným majetkom a zdrojmi jeho krytia vyjadruje nerovnosť 

OM  >  KCK 

Rozdiel medzi OM a KCK, ktorý v takom prípade vzniká, predstavuje čistý prevádzkový kapitál. Jeho existencia je garanciou návratnosti krátkodobého cudzieho kapitálu. V opačnom prípade, ak 

OM      RCK  >    ÚM 

Podiel vlastných a cudzích prostriedkov podstatne ovplyvňuje RVK, pričom tento vplyv je rozdielny podľa toho, či RCK - ÚM má kladnú alebo zápornú hodnotu. Pri kladnej hodnote, keď RCK> ÚM, má rast zadĺženosti pozitívny vplyv na rast RVK, pri zápornej hodnote, keď RCK    1. 


                                                    dividenda na akciu


          Dividendový výnos  =    -------------------                                                                              (3)


                                                      trhová cena akcie


 


  Dividendový výnos je ukazovateľ, ktorý udáva výnosnosť podniku pre investorov.


 


                                                        súčet trhových cien všetkých  akcií


          Market-to-Book Ratio  =  --------------------------------                                       (4)


                                                        účtovná hodnota vlastného imania 


Ukazovateľ trhového ratia vyjadruje pomer medzi trhovou a účtovnou hodnotou. Ak má tento ukazovateľ hodnotu >1, ide o prosperujúci podnik do budúcna. Hodnota