Vrchol FT – burzy
-miesta, kde dochádza k realizácii burzových obchodov na peňažných a kapitálových trhoch
-my máme od roku 1990 tretí burzový zákon, povoľuje burzy a burzové obchody
- CB – dohľad nad FT od 1. 1. 2006
- povoľuje a vylučuje z burzového obchodu ekonomické subjekty, ktoré porušili pravidlá, alebo nedodržali podmienky burzového obchodovania
-obchod z právneho hľadiska
-je to určitá zmluva – kúpno-predajná podľa obchodného zákonníka, zakladajúca obchodno-záväzkový vzťah podľa príslušného §
-vzťah uzatvorí na burzovom trhu
CP
-Krátkodobé
-Strednodobé
-Dlhodobé
-do 1 roka – peň trh
-nad 1 rok – kapit trh
-nie všetky CP sú obchodovateľné na burze – to určia burzové orgány, napr burzová komora
-ak CP nie je pripustený – nemožno s ním obchodovať –majiteľ je vylúčený z burzových obchodov
-na burzách môžu obchodovať osoby, ktoré na to majú spôsobilosť (oprávnené osoby)
-predávajúci
-kupujúci
-sprostredkovatelia
-burzové zhromaždenie – aby bola splnená požiadavka na uzatvorenie obchodu – len na presne určenom mieste v určených hodinách
-burza – presne vypísané dni, kedy funguje + určené hodiny v SEČ, počas ktorých sa obchoduje
-na burzách sa neobchoduje každý deň, ale napr 116 dní za rok a v hodinách 10 – 12:00 a 13:30 – 16:00 (spravidla)
-dni burzy plne automatizované – uskutočňuje sa obrovské množstvo obchodo
-LUT – množstvo určujúce, koľko možno nakúpiť – jeho násobky ako LUT 100, LUT 200…
-obchody sa uzatvárajú v sále, alebo v menších miestnostiach usporiadaných do polkruhu alebo kruhu (z angl ring)
-spravidla existuje aj štátny dozor – ten orgán, ktorý zo zákona dohliada nad FT – deleguje nejakého člena, ktorý má určité oprávnenia a môže vylúčiť z burzy, ak zistí porušenie pravidiel + spíše protokol, poľa ktorého už tento člen nie je pripustený na žiadnu burzu
-burzy plne automatizované
-uskutočňuje sa obrovské množstvo obchodov
-len čo má niekto CP, dá objednávku maklérovi na predaj za určitú cenu – čo najvyššiu
-niekto iný zašle maklérovi požiadavku na kúpu CVP za čo najlepšiu cenu.
-maklér sa snaží čo najlepšie upokojiť oboch – páruje požiadavky
-ak k určitému dňu nikto neprejaví záujem, maklér zníži cenu až kým sa nestretne P&D – tvorba burzovej ceny
-dnes PC s algoritmami realizujú túto logiku
-obnovovanie ceny
-fixácia – určí sa na základe predchádzajúceho dňa na trhu P&D
-spojitá metóda – rotácia, kde PC neustále vykazuje novú cenu
Účastníci burzového obchodu
-osoby, ktorým vznikajú určité práva a povinnosti z burzových obch.
-priamy – zmluvné strany burz. obchodu – tí, ktorí uzatvárajú burz obchody vo vlastnom mene
-nepriamy – účastníci záväzkových vzťahov
-komitenti – sprostredkovatelia burz obch
-oprávnené osoby k burz obch – vo svojom mene, na svoj účet
-súkromní slobodní makléri – zvláštni účastníci, môžu uzatvoriť burz obchody, ak to štatút povoľuje
-VB - podnikatelia sa neúčastnia osobne, ale prostredníctvom komitentov, brokerov, dealerov – za to odmena – brokerage
-pri niektorých obchodoch vstupuje iný subjekt, ktorý realizuje zabezpečenie peňažného záväzku za 1 zo zmluvných strán – banky – sú to makléri, brokeri
-záväzky vyplývajúce z obchodov realizovaných cez zúčtovacie centrá
-sprostredkovateľ zopovedá za splatenie ceny a dodanie tovaru
Nepriami účastníci
-nemôžu uzatvárať obchody, ale sa nimi zaoberajú s burzovými komisionármi (komitentmi)
-vysoko prevyšujú nad ostatnými účastníkmi, lebo účastník môže byť každý, kto má právnu schopnosť uzatvárať obchody
-obchod je vykonávaný cez
-zúčtovacie centrum – vystupuje voči predávajúcemu ako kupujúci a voči kupujúcemu ako predávajúci
-dohodcov – na strane kupujúcich / predávajúcich
-do vzťahu môžu vstúpiť aj komisionári – komisionárna zmluva pri predaji/kúpe, ktorá vzniká aj na strane dohodcu
-všetko sa deje v hraniciach zákonov krajiny, v ktorej sa nachádzame a chceme uskutočniť obchod
-v každej zmluve uvedené
-predávajúci (presne definovaný)
-kupujúci (presne definovaný)
-sprostredkovateľ
-definovaný zmluvný úkon
-cena
-platba
-všeobecné veci
-komoditné burzy – povinnosť oznámiť cenu komodity príslušnému orgánu burzy
-príslušný orgán – skupina, ktorá využíva fondy v správe, alebo sú to štátne hmotné rezervy
-dohodcovia
-verejní
-súkromní – svojím menom na svoj účet
-osoby, ktoré obdržia vstupenky na burzové oprávnenie – oprávnenie k burz obchodu
-sprostredkovanie nákupu/predaja CP – absolútny obchod – riadi sa obchodným zákonníkom
-vzťah medzi dohodcami a klientmi vzniká kúpnopredajnou zmluvou tým, že dohodca príjme objednávku na komoditu
-predmet burz obchodu
-tovar – na komoditnej burze
-ideálny tovar (CP, devízy)
-fyzický = komodity – rôzne suroviny
-CP
-na komoditných burzách sa obchoduje s tovarom
-ktorý už reálne existuje
-termínované burzy – tovar ešte nie je
-2 zmluvy
-termínovaná – že predá za predpokladanú cenu
-s opačnou pozíciou – že kúpi za danú cenu
Vlastnícke CP
-akcie
-právo podielu a podieľať sa na riadení
-kmeňové, prioritné, zamestnanecké
-podielové listy
-ich predajom sa tvoria podielové fondy
-podiel majiteľa v podielovom fonde, nie na jeho riadení
-dlhopisy
-práve požadovať dlžnú čiastku + výnosy, alebo predkupné právo na akcie
-vydávajú PO a FO oprávnené na podnikanie
-štátne dlhopisy
Obchody
-promptné
-vo veľkých mestách skvalitnené činnosťou veľkoskladov
-vydávajú potvrdenia – warranty
-podmienky uzavretia dané zákonom
-termínové
-dodávkové
-neobchoduje sa „in natura“ , ale písomne sa uzavrie zmluva a do dvoch dní bude vysporiadaný obchod
Termínované obchody
-nové formy termín. obchodov na burzách
-z právneho hľadiska nie je iné ako kúpno-predajná zmluva s odloženým plnením v čase
-rozdiel, že predávajúci má skutočne záujem tovar dodať a kupujúci zaplatiť
-nie je umožnené likvidovať daný obchod uzavretím protiobchodu – zanikne len dodaním alebo zrušením zmluvy
-rozdiel od promptných
-odloženie v čase
-vymedzenie predmetu obchodu – tovar nemusí reálne existovať, na trhu nemusí byť ani vzorka – musí byť presne špecifikovaný
-dôležité
-doba plnenia – splnenie k dňu/určitej dobe
-miesto plnenia –
-súčasť – dohoda o cene – ak sa nejedná o ceny štátom regulované, či dokonca pevné ceny
-opčné obchody – možnosť voľby 1 strany
-špekulačné obchody
-účastník koná v úmysle realizovať zisk – prostredníctvom pohybov kurzov alebo termínovaných obchodov
-burzové obchody na komoditnej burze
-tu sa obchoduje s efektívnym tovarom
-promptné obchody
-okamžitá zmluva
-podmienky zmluvy – zúčastneným stranám sa prenecháva možnosť zmeny podmienok
-čas plnenia – či sa jedná o tovar, ktorý je prítomný, alebo nie
-podľa miesta plnenia – miestne a distančné
-tovar nie je prítomný na burze
-obchoduje sa podľa vzoriek
-predaj reálnych tovarov
-obchody – diferenčné – na efektových burzách
-zmluvným stranám nešlo o splnenie zmluvných podmienok, ale len vyplatiť si rozdiel, ktorý majú isté CP
-kúpno-predajná zmluva sa robí len „predpokladom cenového rozdielu“
-právne hľadisko klasifikuje ako simulovanú kúpnu zmluvu s odloženou dobou plnenia
-realizujú sa aj na komoditných burzách
-priame termínované obchody
-pôvod v diefrenčných a dodávkových
-zmluva s odloženým plnením – môže byť kedykoľvek zrušená oboma stranami
-zväčša nedochádza k ich plneniu
Analýza trhu
-stanovenie ceny na základe P a D
-spracovanie cenových grafov, ich vyhodnotenie, sledovanie trendov
-sleduje výkony kurzov – ich pod, alebo nadhodnotenie
-denné limity kurzov – záverečný kurz dňa
-na základe kurzu z predchádzajúceho dňa
-hedgingové krycie obchody - na termínovaných burzách
-úloha – zaistenie rizika kurzov
-uzatvárajú sa priame obchody, aby kryli riziká a nie dosahovania zisku (realizácia zisku z vývoja cien)
-nie sú nástrojom špekulácií
-kryté riziko – riziko je premenené na inú osobu ako obchodníka – na špekulanta
-hedger zaujíma opačnú pozíciu
-opčné obchody
-tiež na zaistenie rizík
-chránia aj obchodníka aj špekulanta, lebo im umožňujú voliť zmluvnú pozíciu
-znak: voľnosť voľby jednej zmluvnej strany
-pri efektívnych a termínovaných obchodoch
-prémiové
-majiteľ opcie má právo kúpnu zmluvu zrušiť, nechať opcie prebehnúť, alebo trvať na plnení
-z dvoch zmlúv – opčnej a kúpnej
-za možnosť voľby sa platí prémia
-hraničné / stelažové
-právo voľby pozície
-násobné
-právo voľby množstva plnenia
-menlivé
-právo voľby doby plnenia
-iné delenie:
-jednoduché – s voľbou majúcou charakter rozväz
-v priebehu dohodnutého času zvoliť, či práva vo zmluvy vzniknú, alebo nie – za možnosť voľby - prémia
-doutové
-zložené / dvojprémiové
-prémie
-na odobratie – kupujúci
-na prevzatie – predávajúci
-platia sa predom – výška pomerom k jednej uzavretej jednotke (tým vyššia, čím dlhšia opčná lehota)
-doutový obeh – od jednoduchého – prémia je súčasťou kurzu a platí sa až v deň, keď majiteľ opcie oznámi svoju voľbu
-prirážkou k dennému kurzu pri odbere
-zrážkou kurzu pri dodaní
-zložené obchody
-majiteľ pozície kupujúceho alebo predávajúceho za dojednanú cenu
-opciu môže nevyhlásiť, albo zrušiť obchod predajom opcie
-hraničné / stelažové
-ten, kto má právo opcie (steláže), si môže zvoliť svoju zmluvnú pozíciu za stanovených pravidiel, ale majiteľ musí opciu vyhlásiť
-kúpna zmluva s vedľajšou opčnou zmluvou – zmluvné obsahuje 2 kúpne ceny tovaru
-buď tovar prevezme, alebo za stanovený nižší kurz dodá
-=zložený dontový obchod bez možnosti zrušenia obchodu
-len ako čisté špekulačné obchody na burze, lebo nie je vopred jasné, kto tovar predá a kto kúpi
-zisk daný pohybom kurzov
-násobné obchody
-právo opcie, majiteľ si zvolí, či v deň plnenia prevezme alebo dodá tovar, alebo jeho násobok
-násobné obchody na dodanie (predaj)
-v deň dodania zvolí, či dodá množstvo, alebo násobok
-násobné obchody na prevzatie
-kupujúci si volí, či odoberie – kurz je vyšší ako denný kurz a diferencia je odmenou
-kombinácia pevného a prémiového obchodu
-kúpna zmluva s podmienkou množstevného plnenia – určuje majiteľ opcie
-menlivé obchody
-predmet opcie – čas plnenia záväzkov zo zmluvy
-odmena za možnosť opcie zahrnutá v predajnom kurze
-kurz – denný – pri obchode na prevzatie / na dodanie
-nemajú veľký význam – len vtedy, ak blízko k reálnemu plneniu zmluvy
