5 ANALÝZA MAJETKOVEJ A KAPITÁLOVEJ ŠTRUKÚRY FIRMY TEFIS, S. R. O.

Praktická časť bakalárskej práce spočíva v analýze majetkovej a kapitálovej štruktúry, pričom pozostáva zo zlatého bilančného pravidla a finančnej páky.

5.1 Zlaté bilančné pravidlo

Podľa Zlatého bilančného pravidla sa majú podľa Majkovej (2008) dlhodobé finančné zdroje využiť na krytie dlhodobého majetku a krátkodobé finančné zdroje na krytie krátkodobého majetku, pričom v prípade, že sú dlhodobé zdroje väčšie ako dlhodobý majetok, potom je podnik prekapitalizovaný a ak je to naopak je podnik podkapitalizovaný. Toto pravidlo má teda platiť aj pri krátkodobom majetku, teda obežný majetok by mal byť krytý krátkodobými zdrojmi. V prípade, že sú krátkodobé zdroje väčšie ako obežný majetok vzniká tzv. nekrytý dlh, kedy časť krátkodobých zdrojov kryje aj dlhodobý majetok, teda ak viacerými krátkodobými úvermi kryje nákup neobežného majetku. Ak je situácia opačná, jedná sa o kladný rozdiel medzi obežným majetkom a krátkodobými zdrojmi definovaný ako čistý prevádzkový kapitál – ČPK.
Teda zlaté bilančné pravidlo vyžaduje aby bol neobežný majetok krytý dlhodobým majetkom, teda vlastným kapitálom a dlhodobým cudzím kapitálom, pričom hodnota ukazovateľa by mala byť vyššia ako 1, v tomto prípade je podnik prekapitalizovaný, čo je jedným z ukazovateľov finančnej stability. Dlhodobé zdroje sú spravidla drahšie ako krátkodobé a preto používať ich vo veľkej miere na krátkodobé potreby by bolo nehospodárne a tak neplatí, že čím je vyššia hodnota ukazovateľa, tým je to pre podnik lepšie. V prípade, že je hodnota ukazovateľa nižšia ako 1, teda časť neobežného majetku je financovaná z krátkodobých zdrojov, teda podnik je podkapitalizovaný, čo je pre podnik nebezpečné, pretože takýto stav môže viesť k insolventnosti.
Podnik Tefis, s. r. o., ktorý pôsobí v oblasti nákladnej cestnej prepravy má vysoký podiel dlhodobého majetku, a to najmä dlhodobého hmotného majetku, v rámci ktorého Samostatných hnuteľných vecí a súborov hnuteľných vecí, ktorými je 13 vozidiel s nosnosťou 1, 1.5, 6 a 24 ton značky Mercedes Benz, ktorých priemerný vek je 4 roky. Na zaobstaranie tohto dlhodobého hmotného majetku sa popri vlastnom kapitáli využíva ako z nasledujúcej tabuľky vidíme, najmä vlastné zdroje. Dôvodom pre využivanie vlastných zdrojov namiesto dlhodobých cudzích je skutočnosť, že menšie firmy v menšej miere využívajú dlhodobé cudzie zdroje a to z dôvodu, že je pre ne drahší ako pre veľké firmy. Taktiež jedným z dôvodov môže byť aj snaha absenciou dlhodového cudzieho kapitálu zabezpečiť si väčšiu likviditu v čase, keď nastanú finančné ťažkosti. Môžeme teda skonštatovať, že väčšie podniky bývajú viac zadĺžené možno práve z dôvodu ľahšej dostupnosti cudzieho kapitálu, lepšieho rozloženia rizika a teda nižšieho rizika bankrotu.

Podnik od roku 2009 do roku 2012 vykazuje hodnotu zlatého bilančného pravidla nižšiu ako 1, čo znamená, že za celé sledované obdobie je podkapitalizovaný, teda na financovanie neobežného majetku využíva prevažne vlastné zdroje. Dodatočné financie, ktoré používa na financovanie dlhodobého majetku predstavujú krátkodobý kapitál, teda napr. záväzky voči dodávateľov. Tento stav zadlžovania sa u svojich dodávateľov, prípadne využívanie krátkodobého kapitálu, napr. bakového úveru, ktorý je lacnejší, avšak krátkodobé zdroje sú rizikovejšie, pretože musia byť splatené skôr ako nakúpený dlhodobý majetok vytvorí potrebnú výšku zdrojov.
Vlastný kapitál je pre podnik drahší ako cudzí, keďže úroky z cudzieho kapitálu si podnik môže zaúčtovať do nákladov, taktiež môžeme skonštatovať, že navyšovanie vlastného kapitálu spôsobom prijatia nového spoločníka, ktorému vznikajú práva a nároky na riadenie firmy je pre súčasných vlastníkov často menej lákavým spôsobom ako zabezpečenie si cudzieho potrebného kapitálu, ktorý môže zvýšiť rentabilitu podniku.
Tento stav, teda stav podkapitalizácie, je pre podnik nebezpečný, a to z hľadiska insolventnosti, do ktorej sa môže dostať. Podnik sa zadlžuje u dodávateľov, z krátkodobého cudzieho kapitálu je čiastočne financovaný aj neobežný majetok.
Môžeme však zhodnotiť, že v roku 2012 sa hodnota zlatého bilančného pravidla vyšplhala na 0,9 čo znamená, že je predpoklad ďalšieho navýšenia a posunutia podniku do menej rizikových čísel.