Altman v ňom integroval 5 pomerových finančných ukazovateľov, a to:




čistý prevádzkový kapitál
x1 = –––––––––––––––––––––––––
celkový kapitál



nerozdelený zisk
x2 = ––––––––––––––––
celkový kapitál



zisk pred zdanením + úroky
x3 = –––––––––––––––––––––––
celkový kapitál



trhová hodnota vlastného kapitálu (trhová cena akcií)
x4 = ––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––
cudzí kapitál




obrat (tržby)
x5 = ––––––––––––––
celkový kapitál




Altman diferencovane stanovil diskriminačnú rovnicu vedúcu k výpočtu Z score pre podniky s akciami verejne obchodovateľnými na burze a pre ostatné podniky. Rozdielne sú stanovené hranice pásiem pre predikovanie budúcnosti podniku.

Z score pre podniky s verejne obchodovateľnými akciami sa vyčísľuje podľa rovnice:

Z = 1,2x1 + 1,4x2 + 3,3x3 + 0,6x4 + 1x5

Pričom ak je

Z  2,99 - finančná situácia podniku je stabilná a aj v budúcnosti možno
očakávať prosperitu,
1,81  Z  2,99 - toto pásmo nazýva Altman „sivou zónou“, je to pásmo
nevyhranených výsledkov, neistej budúcnosti,
Z  1,81 - ide o výsledky vypovedajúce o zlom finančnom stave podniku,
ktorý v budúcnosti s veľkou pravdepodobnosťou vyústi do
insolventnosti a bankrotu.

Pre ostatné podniky sa Z score vypočíta z rovnice:


Z = 0,717x1 + 0,847x2 + 3,107x3 + 0,420x4 + 0,998x5

pričom ak je



Z  2,9 - finančná situácia je v súčasnosti aj budúcnosti dobrá,
1,2  Z  2,9 - sivá zóna nevyhranených výsledkov,
Z  1,2 - finančná situácia je zlá, hrozí bankrot. Rovnakým spôsobom je odvodený aj tzv. index bonity, ktorý „zhŕňa“ šesť pomerových finančných ukazovateľov.